美的与格力,全面图表梳理与比较(下)

飞来科技  发布时间:2018-01-14 12:58:28

本文关键词:美的和格力空调哪个好

2. 格力电器(SZ000651)

a.资产平衡表部分

1)资产及资本构成

同样资产负债率水平合理,同时非流动资产占比仅为30%左右,这样的赚钱机器成本小,维护费用低。

2)总资产构成及历史三年数据

上图看出四块不同颜色方块代表的总资产,其面积逐年增长。各个流动/非流动资产组成部分的逐年变化也清晰明显。相比16年报,当前的应收账款新增235亿左右。

3)从经营资产及负债部分分析,进一步了解当前经营状况及与上下游企业之间的关系

从上面看出,最新财报的应收账款相较16年Q4有增长明显,但是主要是应收票据,回款质量有保证。美的和格力空调哪个好同时看到,格力对于其上游企业的预收及应付款项高达700亿左右。两者相减,格力完全免除了净经营资金的要求,这是其行业龙头地位带来的强势话语权的体现。

存货与营收水平保持稳定比率关系。

b) 利润表的情况

虚拟化柱状图部分是各大分析机构对格力未来三年(即17,18,19年)营收/利润水平的预测平均值。

c) 看看流量表的情况

近期及2016年报中,格力的经营现金流净值及自由现金流水平有所下降。

d) 综合杜邦分析总结(限于尺寸,权益乘数部分未能显示)

说明以上是十年单价数据,中四季财报可任意切换选择。

e)历史估值水平及DCF综合计算

从历史市盈率/市净率总结看,当前的估值水平远高于历史平均水平,反映出市场对格力未来经营的看法转为更加乐观积极。

DCF综合计算分析表明,当前股价水平处于基本合理范围。

3. 美的与格力的对比分析

从最新的三季度财报看

营收对比:

毛利润/率对比:

销售费用/占比对比:

净利润/率对比:

以上图表比较,对美的和格力的核心经营及盈利数据更加清晰和一目了然。

从杜邦分析综合对比看:

从十年的第三季度的历史数据看,格力的ROE略强于美的,美的仅在总资产周转率这个方面强于格力。

然而目前美的集团的市场估值明显高于格力电器,这反映出市场对美的的未来经营及战略的信心更强,更乐观。两者是家电空调行业的龙头企业,而空调这一耐用消费品经过了几十年的长期增长,不可避免将触及天花板。美的和格力,这两个龙头企业,谁能在转型发展更加成功,显然是市场侧重考虑的因素。

对美的和格力的转型发展这一深入话题,不再展开讨论和分析,本文主要是梳理这两家企业的历史财报图表,以期能够对它们有更加清楚和全面的认识。

注: 本文所包含的数据,图片,及计算均来自他山石证券分析。美的和格力空调哪个好使用电脑查看原有尺寸,更清晰。使用可查看10年X四季的海量信息。他山石免费试用(请在EXCEL2016环境下使用)

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